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每周市场点睛-20180806 日期:2018-08-06

回 顾

股市  

上周受到贸易战消息的冲击,股指开始走出新的下跌过程,由于上周是大小盘共振下跌,所以呈现普跌的趋势。创业板、深成指等指数创出新低,几大股指周线以中阴报收。具体来看,上证指数下跌133.15,或4.63%,报2740.44点;深证成指下跌693.81,或7.46%,报8602.12点;中小板综下跌648.04,或6.82%,报8847.58点;创业板综下跌148.37,或7.69%,报1779.91点。

债市  

受益于7月初定向降准释放7000亿资金,货币宽松程度进一步加码,货币市场利率大幅下降,国库定存招标利率较上次大幅下行103BP。再加上央行通过MLF资金支持银行投资信用债,资管新规补充文件利好短债,短期债券利率大幅下行。而长端利率涨跌互现,其中国开下行幅度最大。1年期国债下行32BP;10年期国债上行1BP。1年期国开下行69BP;10年期国开下行15BP。20年国开下行14BP,20年国债上行1BP。

前 瞻

股市  

当前市场整体估值已经达到了历史底部区域,在当前市场趋势下,系统性回暖需要时间。随着贸易争端的冲击边际减弱,市场恐慌情绪将逐渐缓解;同时,我国也在加大改革开放的力度,持续改善经济结构,经济应对外部风险的能力在提高。我们应耐心在市场低迷之时寻找有基本面支撑、估值匹配、增长前景较好的个股进行配置,等待市场情绪修复。

债市  

由于货币宽松加码,短端利率仍有下行空间,对目前的利率债牛市继续构成支撑。长期来看,债市后市可能会继续分化,一是无风险端下行空间不大;二是由于政策暂时没有明确如何解决信用风险问题,所以风险仍然存在。但总体来说,当前并非是全面牛市,更多的是结构性机会,债市仍具有较好配置价值空间。

配 置

近期A股市场表现低迷,主要还是受到外部冲击,导致市场信心严重不足。在当前市场趋势下,系统性回暖需要时间。但从另一个角度来看,上市公司盈利情况仍有韧性,适合从中长期角度进行布局。随着贸易争端的冲击边际减弱,市场恐慌情绪将逐渐缓解;同时,我国也在加大改革开放的力度,持续改善经济结构,经济应对外部风险的能力在提高。从不受影响的板块看,消费和高新技术两个板块,是较好的投资方向。债市上,今年信用违约风险可能会扩大,如果未来调控进入到实体去杠杆阶段,紧信用环境下需要更加警惕债券信用风险。